有色金属行业周报：金价续创新高期待财政政策落地效果

  上周（10月21日-10月25日），受中东焦灼的事态升级及美国大选焦灼选情影响，金价续创新高，一度突破2772美元/盎司。国内方面，财政表述积极，静待财政政策成效显现。维持有色板块“推荐”评级。

  贵金属：美国大选临近，最新民调多个方面数据显示民主共和两党候选人支持率相近，宾州等摇摆州或成为决定选举胜负的关键，但在博彩市场上，特朗普胜率大幅领先哈里斯，长期资金市场上“特朗普交易”活跃。同时，巴以局势仍处于高度紧张状态，以色列发表声明称哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔在以军对加沙南部开展的一次军事行动中死亡。美国大选不确定性及地理政治学持续紧张下，贵金属价格续涨，金价持续创历史新高。

  工业金属：财政部副部长、世界银行中国副理事廖岷在参加世界银行发展委员会第110次会议时表示，中国将加大财政政策逆周期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实施一系列强有力政策，中国有信心实现全年5%左右的经济稳步的增长目标。十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日在北京举行，届时具体财政政策有望出炉。考虑到美国大选的不确定性，我们大家都认为，财政政策仍保留了相当大的发力空间，未来有望为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间来投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。

  投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。

  风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度没有到达预期；海外通胀波动风险；海外地理政治学风险；数据引用风险。

  证券之星估值分析提示铜陵有色盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示山东黄金盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示赤峰黄金盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示西部矿业盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示紫金矿业盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示洛阳钼业盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示山东黄金盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示紫金矿业盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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